葛蘭素史克（GSK）昨（20）日正式宣佈與美國臨床階段生技公司 RAPT Therapeutics（以下簡稱 RAPT）簽署最終收購協議。根據協議條款，GSK 將以每股 58.00 美元的現金收購 RAPT 所有流通股，交易總值約 22 億美元（約新台幣 700 億元）。該收購價較 RAPT 於 1 月 16 日（上週五）的收盤價溢價逾 65%，顯示 GSK 對其核心資產抱持高度信心。

此次收購案預計將於 2026 Q1 完成。值得注意的是，這是 GSK 新任執行長 Luke Miels 本月初上任後的首個大型併購案。市場普遍認為此舉不僅是這家全球製藥大廠為鞏固在免疫學領域領導地位的所作的重要行動，更是新管理層應對旗下 HIV 藥物專利懸崖的關鍵舉​​措。

GSK 鎖定食物過敏龐大市場，「一季一針」抗體新藥具差異化優勢

本次收購案的核心標的是一款名為 Ozureprubart 的單株抗體藥物，主要鎖定目前存在巨大未滿足醫療需求的食物過敏預防市場。根據聯合國農糧組織統計，全球估計有 2.2 億人對至少一種食物過敏。至於相關的藥物市場方面，有分析推算其規模將由 2024 年約 65 億美元增長至 2032 年的接近 126 億美元，年複合成長率約 8.6%，潛在商機之巨大可見一斑。

根據 GSK 評估，約 94% 的嚴重（全身性）食物過敏反應屬「IgE 介導型（IgE-mediated）」，意即由免疫球蛋白 E 媒介所引起。Ozureprubart 作為一種長效型抗 IgE 單株抗體，能精準結合並清除體內的游離 IgE，從源頭阻斷引發過敏的一系列連鎖反應。

目前市面上的抗 IgE 療法（如 Xolair）通常需要患者每隔 2 至 4 週接受一次皮下注射。然而，Ozureprubart 憑藉其特殊的長效技術，可將給藥頻率大幅延長至每 12 週一次。這種「一季一針」的單抗新藥若能成功上市，有望顯著提升患者的用藥依從性與生活品質，使之成為極具市場競爭力的生物改良藥（Biobetter）。Ozureprubart 現階段處於臨床 2b 期，試驗數據預計將於 2027 年出爐。

根據雙方協議，GSK 將獲得 Ozureprubart 除大中華區以外的全球開發與商業化權利，至於大中華區（包含中國大陸、香港、澳門及台灣地區）的權利則仍由合作夥伴上海濟煜醫藥持有，意味著 GSK 未來的相關營收增長將主要來自歐美及其他國際市場。

新 CEO 上任後首項重磅收購，GSK 為應對專利懸崖提早佈局

收購 RAPT 是 GSK 2026 年首項重磅交易案，適逢公司權力交接的關鍵時刻。新任執行長 Luke Miels 於 1 月初上任後便迅速出手，其首要任務相當明確，就是為這家英國頂尖藥企化解長遠營運的一大隱憂 —— 過度依賴旗下明星 HIV 藥物 Dolutegravir 而帶來的潛在營收風險。

HIV 治療藥物是 GSK 目前最賺錢的產品線，其中的核心成分 Dolutegravir 更是公司的獲利引擎。這款口服藥物能有效抑制病毒複製，將病毒量控制在「測不到」的水平。根據公司財報，僅 2025 年前三季，HIV 藥物板塊貢獻了約 55 億英鎊（約 74.6 億美元）的營收，當中高達 74% 來自含有 Dolutegravir 的藥物（如 Tivicay、Triumeq 等）。

然而，Dolutegravir 的美國核心專利將於 2028 年 4 月到期（歐洲則為 2029 年）。考慮到這款抗反轉錄病毒藥物屬於小分子藥，結構易被複製，一旦專利保護解除，大量學名藥將以接近成本的低價搶占市場。按照過往經驗，即便原廠藥曾經如何風光，其市占率與營收往往都會因此在短時間內下滑超過一半，個別極端案例更可在數個月內暴跌 8 至 9 成，經典個案包括輝瑞的降膽固醇藥物 Lipitor 以及默沙東的氣喘藥物 Singulair。屆時一旦 Dolutegravir 墜落「專利懸崖」，對 GSK 的財務營收勢將造成沉重打擊。

面對這迫在眉睫的危機，GSK 正積極透過「補強型收購」（Bolt-on acquisition）與內部產品線重組來因應。針對既有的 HIV 領域，公司正加速推動產品換代，引導患者轉向專利保護期更長（至 2031 年後）的長效注射療法（如 Cabenuva），以延續產品生命週期。至於外部擴張方面，繼於 2022 及 2023 年先後收購 Affinivax（疫苗平台）與 Bellus Health（慢性咳嗽藥物）之後，此次將 RAPT 納入麾下，正是為了在 HIV 領域之外開闢新的藍海市場。GSK 寄望憑藉這些高潛力資產，填補未來的營收缺口，力拚實現 2031 年營收 400 億英鎊的長程目標。

總括而言，食物過敏防治領域長久以來缺乏突破性療法。Ozureprubart 憑藉「一季一針」的給藥優勢精準切中市場痛點，具備成為暢銷藥物的潛力。雖然該藥日後仍有待通過臨床 3 期試驗的考驗，但最終若能順利上市，或有望成為 GSK 成功跨越 2028 專利懸崖、實現財務「軟著陸」的關鍵拼圖。