保瑞生物製劑產能躍升，兩收購助力集團穩步成長

保瑞藥業（臺灣證券交易所股票代碼：6472；美國 OTCQX 股票代碼：BORAY；簡稱保瑞）今（13）日舉行法說會，除分享三大營運主軸外，董事長暨執行長盛保熙表示，先前收購美國 MacroGenics 拆分之 CDMO 業務與 Bora Biologics 具有高度互補性。此外，子公司晨暉收購的 Weider Global Nutrition 也將讓其不含 Monacolin K 的紅麴產品打入國際主流市場。

2026 聚焦三大營運主軸，兩收購案效益逐步浮現

盛保熙強調：「不會讓股東委屈。」並分享 2026 年保瑞三大營運重點。

目前第一季整體表現與保瑞內部預期一致，馬里蘭州無菌針劑廠全年訂單量未因第一季工作天數較少而受到影響；胃食道逆流學名藥 DLS 則因應市場競爭變化，自去年便開始調整策略，今年市佔率目前未見明顯波動。

他透露，第二季有望再迎來大型客戶簽約，並預估能維持全年獲利表現。其中，美國廠區接單動能持續升溫，尤其以 Maple Grove 廠與馬里蘭州針劑廠最為顯著；專科用藥銷售亦維持強勁成長。另一方面，Upsher-Smith 已完成業務開發與醫藥事務團隊整合，並積極評估產品授權與引進機會，以進一步強化產品組合。

此外，先前旗下晨暉收購的威德 Weider Global Nutrition（WGN），去年約 1 億美元營收，而此次收購的 MacroGenics CDMO 資產，也預計於 60 天後開始併表。除了既有布局外，保瑞在學名藥領域仍持續評估潛在併購機會。

保瑞加碼美國製造，生物製劑產能大幅提升

談及先前以總交易金額 1.225 億美元，收購美國 MacroGenics 拆分之 CDMO 業務，盛保熙表示，該資產目前已有三項商業化階段產品，但整體產能利用率僅約 30%，未來仍具相當大擴充空間。

他強調，此次收購與 Bora Biologics 具有高度互補性。「過去不少客戶都期待 Bora Biologics 能展現更明確的大規模製造能力，而此次新增的 5 座 2,000 公升與 2 座 500 公升一次性生物反應槽（single-use bioreactors），正好補上這塊關鍵拼圖。」他指出，業務團隊則可直接由泰福支援，加上與原有馬里蘭州無菌針劑廠僅半小時車程的地緣優勢，將有助於進一步串聯生物製劑製造與充填能力，使整體產能布局更加完整。

目前保瑞營收結構中，CDMO 業務占比 38%，其中無菌針劑約占14%；藥物銷售則占 62%，其中學名藥比重約 51%。盛保熙認為，產業趨勢已逐漸走向「CDMO 與新藥開發分開」，專業分工將愈發明顯。

保瑞廠區規劃方面，他表示，目前可分為兩類：加拿大廠、台南廠、竹南廠與中壢廠皆已達經濟規模，將持續深化客戶關係與特殊製劑平臺；而 Maple Grove 廠、馬里蘭州無菌針劑廠、桃園廠及生物製劑平臺，則屬於持續投資的部分。預期集團 CDMO 業務透過經濟規模效益和接單高成長劑型，聚焦雙位數高成長市場，3 至 5 年達成營收翻倍至三倍的目標。